"Le bon stratège contraint l'ennemi et ne se laisse pas contraindre" - Sun TZU

"La machine a jusqu’ici créé, directement ou indirectement, beaucoup plus d’emplois qu’elle n’en a supprimés" - Alfred SAUVY

"Les gouvernements ont une vision très sommaire de l’économie. Si ça bouge, ajoute des taxes. Si ça bouge toujours, impose des lois. Si ça s’arrête de bouger, donne des subventions" - Ronald REAGAN

"Le plein-emploi ou même une situation voisine du plein-emploi est rare autant qu’éphémère" - John Maynard KEYNES

"Les communistes sont ceux qui ont lu Marx. Les anti-communistes sont ceux qui l'ont compris " - Ronald REAGAN

"Le socialisme est une philosophie de l'échec, le crédo de l'ignorance et l'évangile de l'envie " - Winston CHURCHILL

"La confiance est une institution invisible qui régit le développement économique" - Kenneth ARROW

"Hélas! Qu'y a-t-il de certain dans ce monde, hormis la mort et l'impôt ?" - Benjamin FRANKLIN

"En politique le choix est rarement entre le bien et le mal, mais entre le pire et le moindre mal" - Nicolas MACHIAVEL

"Le gouvernement ayant pris ainsi la place de la Providence, il est naturel que chacun l'invoque (...). Aussi rencontre-t-on un nombre immense de requêtes qui, se fondant toujours sur l'intérêt public, n'ont trait néanmoins qu'à de petits intérêts privés" - Alexis de TOCQUEVILLE

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Publications hebdomadaires

Perspectives économiques mondiales 2016

11 janvier 2016

Malgré des signaux contradictoires et les difficultés inhérentes à l'exercice d'anticipation, l'année 2016, sur le plan de l'économie mondiale tout du moins, devrait être du même acabit que l'année 2015 : décevante et en tout cas loin des standards d'avant crise que certains espèrent.

Description

Le bulletin économique présente tout d'abord (1) les perspectives globales en matière d'activité économique pour l'année 2016, pour ensuite (2) analyser les conséquences de ces perspectives globales, mais également (3) les inconnues liées à la dynamique de l'économie mondiale. Puis, (4) le bulletin développe les aspects qui, comme en 2015, vont perdurer en 2016, ainsi que (5) les conséquences liées à l'articulation de ces aspects entre eux.

Bilan économique mondial 2015

4 janvier 2016

Sur le plan économique, l'année 2015 aura notamment été marquée par une croissance économique toujours décevante et en-deçà des attentes initiales, par une chute du commerce international, le maintien des politiques monétaires extrêmement accommodantes et enfin par la confirmation de la décrue des prix du pétrole.

Description

Le bulletin fait le bilan économique de ce qui s'est passé dans le monde en 2015 au travers de quatre grands axes que sont (1) la croissance économique, (2) le commerce international, (3) les politiques monétaires et (4) les prix du pétrole.

La gestion de la dette des pays émergents par les créanciers

28 décembre 2015

La dette d'un Etat renvoie à de nombreuses problématiques se mêlant et devant s'appréhender à plusieurs niveaux de réflexion en évitant l'écueil du fantasme et de l'émotionnel, a fortiori dans le cas des pays émergents où ces problématiques sont encore plus exacerbées.

Description

Le bulletin développe un raisonnement (1) partant de la distinction entre la nature des dettes, puis (2) s'attachant à souligner l'idée de dette odieuse et (3) de péché originel de la dette. Ensuite, l'analyse s'intéresse à (4) la différence entre solvabilité de l'emprunteur et soutenabilité de la dette, (5) avant d'extrapoler la théorie de la courbe de Laffer sur la fiscalité à la problématique de l'endettement, pour finalement (6) s'interroger sur les différentes formes possibles de restructuration de dette.

Histoire économique du sous-développement au prisme de la colonisation

21 décembre 2015

Au-delà des raisons politiques ayant entraîné la décolonisation des pays du tiers-monde, et au-delà des considérations éthiques liées à la colonisation, une rétrospective économique permet d'appréhender le phénomène du sous-développement à travers le prisme de la colonisation.

Description

(1) Après un retour historique sur la notion de sous-développement, le bulletin économique analyse (2) le processus de décolonisation sous l'angle économique et développe ensuite (3) les thèses économiques portant sur le phénomène de colonisation, avant finalement de (4) développer une réflexion quant à l'apport, dans les pays colonisés, du système économique capitaliste.

L'économie du développement

14 décembre 2015

L'économie du développement a connu une émergence relativement récente dans les travaux scientifiques. Bien que le développement soit une notion liée à celle de croissance, ces deux concepts demeurent distincts. Le développement renvoie à une pluralité de situations se référant à la non-satisfaction des besoins essentiels, et ce, quelle que soit l'approche privilégiée.

Description

Le bulletin économique revient tout d'abord sur (1) les origines de l'économie du développement ainsi que sur l'histoire récente des pays concernés par ce domaine, puis (2) l'analyse porte sur la distinction entre les concepts de développement et de croissance, (3) pour ensuite  s'intéresser à la diversité des situations de sous-développement, puis (4) se focaliser sur l'aspect fondamental du sous-développement qui est la non-satisfaction des besoins essentiels avant finalement (5) d'ouvrir le sujet sur les questions plus contemporaines liées au changement climatique.

L'Espagne dans la crise globale

7 décembre 2015

En 2007, l'Espagne était devenue la quatrième économie de la Zone euro après plusieurs années de croissance et de prospérité économique. L'éclatement de la crise globale et de la bulle immobilière sont venus mettre un terme à son développement économique. L'indicateur le plus visible de la dégradation de la situation de ce pays de 47 millions d'habitants est le niveau de chômage, devenu record parmi les pays de l'OCDE avec jusqu'à 26% de la population active en demande d'emploi. L'analyse tâchera de souligner les mécanismes ayant amené l'Espagne dans cette situation, ainsi que les signes pouvant augurer du retour vers une situation plus saine.

Description

L'analyse présente les mécanismes ayant amené l'Espagne dans sa situation économique actuelle.

Analyse risque-pays de l'Espagne (2002-2015)

30 novembre 2015

L'Espagne est un des pays de la Zone euro ayant été le plus touché par la crise globale. La dégradation de sa situation économique, liée à l'explosion de la crise immobilière dans le pays en 2008 et à ses conséquences en chaîne, était telle qu'elle faisait courir un risque à tous les pays de la zone en cas de contagion. Dans ces conditions, l'analyse dynamique de grands indicateurs conjoncturels (croissance du PIB, balance courante, taux de chômage et d'inflation) fait apparaître une situation contrastée où persistent des faiblesses mais aussi une amélioration récente significative.

Description

L'analyse présente la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques espagnols depuis 2002, en les articulant les uns aux autres, afin de dresser une photographie des risques pesant sur cette économie.

La croissance économique potentielle de la France

23 novembre 2015

Les notions de produit intérieur brut, de croissance économique et de croissance potentielle sont à la base de nombreux raisonnement ambitionnant de solutionner des problématiques économiques, sociales, sociétales ou démographiques. Bien que toutes ces notions réfèrent à des réalités conceptuelles différentes les unes des autres, elles renvoient toutes à la volonté de trouver des indicateurs synthétiques permettant d'évaluer la création de richesses. L'urgence médiatique et les considérations politiques font que les observateurs ont tendance à commenter uniquement les chiffres de croissance trimestre par trimestre, alors que qu'en réalité l'analyse des chiffres de croissance n'ont de pertinence qu'à long terme. Dans ce cadre, si les chiffres de croissance de la France peuvent s'avérer positifs à court terme, le potentiel de croissance à plus long terme s'est quant à lui sensiblement altéré au cours des dernières années. Dès lors, des mesures prenant en compte cette réalité deviennent urgentes.

Description

Le bulletin économique s'intéresse tout d'abord (1) aux notions de PIB, de croissance économique et de croissance potentielle, avant ensuite de développer une analyse portant sur (2) le potentiel de croissance de la France et sur l'évolution de ce potentiel, (3) pour finalement se focaliser sur les facteurs et les mesures pouvant accroître ce potentiel. 

Les notions de croissance économique et de croissance potentielle

16 novembre 2015

Bien que la notion de « croissance potentielle » soit fondamentale en économie, elle demeure néanmoins méconnue et ce, alors même qu'elle découle directement de la célèbre « croissance économique ».

Description

Le bulletin économique présente tout d'abord la notion de croissance économique ainsi que son indicateur avant de se focaliser dans un second temps sur la notion de croissance potentielle.

Problèmes liés à la mesure du Produit Intérieur Brut (PIB)

9 novembre 2015

Le Produit Intérieur Brut (PIB) est devenu en près d'un demi-siècle l'indicateur phare de la richesse et de la performance économique globale d'un pays. Malgré des avancées certaines, cet indicateur n'en demeure pas moins qu'une construction statistique subissant des biais intellectuels et des insuffisances. Or, et malgré toutes ses imperfections, cet indicateur demeure la clef de voûte de nombreux raisonnements économiques à l'origine de décisions opérationnelles. Par conséquent, et sans pour autant remettre en cause son existence, il convient d'être conscient des limites du PIB pour ne pas être dupe de sa portée.

Description

Le bulletin économique présente tout d'abord (1) une vision global de la notion de produit intérieur brut avant ensuite de développer (2) une lecture critique de cet indicateur au regard de sa non exhaustivité, de la prise en compte d'aspect discutables, de phénomènes néfastes et de sa difficulté à appréhender les évolutions immatérielles ainsi que la mondialisation.

Le Produit Intérieur Brut (PIB) et ses origines

2 novembre 2015

Le PIB (Produit Intérieur Brut) est l'indicateur économique le plus basique en matière d'analyse économique et probablement le plus connu par le grand public, sans pour autant nécessairement que ce dernier sache de quoi il s'agit exactement lorsque cet indicateur est évoqué.

Description

Le bulletin économique présente tout d'abord (1) la mesure du PIB en tant qu'indicateur quantitatif des richesses produites, avant ensuite (2) de développer les différentes grandes utilisations de cette notion, et enfin (3) l'analyse reviendra sur les origines historiques ayant amené les pays à se doter d'outils statistiques permettant de mesurer leurs performances globales en matière de richesses. 

L'OMC et l'Accord de Bali

26 octobre 2015

L'adoption de l'accord de Bali (Indonésie), issu de la 9ème Conférence ministérielle de l'OMC (Organisation Mondiale du Commerce), intervient fin 2013 après une longue période de blocage du système commercial multilatéral. En effet, cela faisait près de 20 ans qu'aucun accord commercial global n'avait été trouvé à cause du mode de fonctionnement de l'organisation et du contexte évolutif dans lequel interviennent les négociations. Avant la tenue en Décembre 2015 de la 10ème Conférence ministérielle de Nairobi (Kenya), il convient d'analyser comment l'accord de Bali pourrait déjà à lui seul possiblement marquer le début d'une nouvelle dynamique de négociation, et ce même si sa portée a volontairement été minimaliste afin d'éviter un nouveau blocage potentiellement létal pour cette organisation.

Description

Le bulletin économique présente tout d'abord (1) le l'Organisation Mondiale du Commerce (OMC), sa philosophie, ses règles, son fonctionnement et ses évolutions internes récentes. Puis, dans un deuxième temps, (2) l'analyse porte sur les raisons ayant amené les négociations dans une situation de blocage. Ensuite, (3) le bulletin se focalise sur les éléments à retenir de l'accord de Bali et sur sa portée. Enfin, (4) le bulletin avance des éléments de réflexions et de perspective quant à la signification de cet accord pour le système commercial multilatéral.

Le ralentissement inquiétant du commerce international

19 octobre 2015

Le commerce international regroupe l'ensemble des échanges internationaux de marchandises entre des agents résidents sur des territoires économiques nationaux différents. Après une longue période de près de trente ans durant laquelle les échanges commerciaux se sont globalement développés rapidement, et ce malgré des accidents ponctuels de parcours, la période plus récente marque un net ralentissement de cette dynamique. Si des facteurs conjoncturels viennent expliquer cette nouvelle tendance, des facteurs plus structurels sont également à l'œuvre et viennent augurer d'une dynamique future incertaine.

Description

Le bulletin économique analyse (1) l'évolution du commerce international depuis le début des années 1990 (2) avant de se focaliser sur la dynamique récente et (3) de s'intéresser à un indicateur avancé d'activité relatif au commerce international, et (4) plus largement sur l'activité économique mondiale dans son ensemble.

Le Crowdfunding

12 octobre 2015

Le crowdfunding est un secteur au sein de la grande industrie de l'intermédiation financière. Plutôt récent et encore modeste relativement aux sommes concernées, le crowdfunding n'en demeure pas moins une forme de financement en pleine expansion qui côtoie dorénavant les banques et les autres grands acteurs traditionnels du financement des entreprises et des particuliers. Littéralement "financement par la foule", le crowdfunding renvoie à l'expression française de "financement participatif", c'est-à-dire l'idée selon laquelle des particuliers peuvent investir librement et directement, via des plateformes internet dédiées, dans des entreprises ou des projets de leur choix par le biais de prêts, d'actions ou de dons. Dans un contexte de financiarisation accrue des économies et de crise globale (notamment bancaire et financière) ayant souligné la problématique du financement des entreprises dans les économies développées, l'émergence du crowdfunding est un outil supplémentaire à la disposition des agents économiques pour se développer en dehors des canaux traditionnels de financement. Ainsi, grâce à internet et au phénomène de mondialisation, le crowdfunding peut participer au financement de projets culturels, solidaires et entrepreneuriaux divers et variés.

Description

Le bulletin économique développe les caractéristiques d'un nouveau mode de financement en croissance, le crowdfunding, en soulignant (1) la genèse du concept, (2) son fonctionnement, et enfin (3) les différentes variétés de financement structurant cette industrie.

Les grands investisseurs sur les marchés financiers

5 octobre 2015

Les pays développés évoluent dans un environnement économique davantage marqué par la financiarisation de leurs économies qu'auparavant. Ce processus se traduit notamment par le fait que ces pays s'orientent progressivement d'un modèle de financement de leurs économies basé sur l'endettement auprès des banques via le crédit (finance indirecte), vers un modèle de financement par les marchés financiers via l'émission de titres (finance directe). Dans ce cadre, les grands fonds d'investissement internationaux jouent un rôle de plus en plus important dans le mode de financement des économies malgré des différences notables entre eux.

Description

Le bulletin économique analyse tout d'abord (1) le rôle du système financier et des investisseurs, (2) pour ensuite s'intéresser aux caractéristiques des investisseurs institutionnels dans un premier temps et aux autres fonds d'investissements dans un second temps.

La financiarisation de l'économie

28 septembre 2015

Dans l'esprit populaire, la financiarisation de l'économie est une expression péjorative renvoyant à un concept flou où "l'esprit de la finance" pénétrerait progressivement l'économie, les individus et plus largement la société et ce, à des fins délétères. Au-delà de cette approche polémique, la notion de financiarisation de l'économie renvoie d'un point de vue technique à l'identification d'un processus à travers lequel l'importance du secteur financier au sein du système économique s'accroît progressivement jusqu'à entraîner des implications sur le système social.

Description

Le bulletin économique développe (1) tout d'abord les différents moyens dont dispose une entreprise pour se financer, (2) avant de se focaliser plus spécifiquement sur le mode de financement en bourse, (3) pour enfin développer le processus de financiarisation de l'économie à proprement parlé.

Réflexion sur la finance

21 septembre 2015

En tant que secteur d'activité, la finance renvoie aux moyens de financer l'activité économique via les marchés financiers ou l'institution bancaire. En effet, régi par des processus concurrentiels, le secteur de la finance permet aux agents économiques (entreprises, ménages, Etats) d'échanger leurs risques et de trouver de la liquidité. Propice aux fantasmes et à la caricature, la finance est fréquemment affublée de tous les maux alors même que l'activité de financement est fondamentale pour assurer un développement économique et social pérenne.

Description

Le bulletin économique développe une réflexion quant à la nature de la finance, permettant de mieux appréhender les débats à son sujet.

Les agences de notation dans la crise globale

14 septembre 2015

La crise des subprimes et la crise des dettes souveraines en Europe ont révélé l'existence d'entités dont la majorité du grand public n'avait pas connaissance. Les agences de notation, qui sont des organismes chargés d'évaluer financièrement les acteurs économiques, ainsi que les engagements financiers qui leur sont associés, ont souvent été stigmatisées par les politiques. En effet, après s'être attaqué à la finance de façon générale, cela permettait de mettre un nom sur un monde sans visage. Surtout, cela permettait d'apporter une explication simple et de trouver un bouc émissaire parfait à des maux par lesquels les économies étaient touchées. Au-delà de ces affirmations politiques péremptoires souvent démagogiques, et sans vouloir exempter les agences de notation de leur responsabilité, il convient de rappeler un certain nombre de vérités quant à leur fonctionnement, leur rôle, leur portée et leur utilité.

Description

Le bulletin présente (1) tout d'abord le fonctionnement et le rôle des agences de notation. Puis, (2) dans un deuxième temps, le bulletin s'intéresse à l'évolution du processus de contrôle prudentiel ayant amené à accorder l'importance actuelle aux systèmes de notations de ces agences, (3) les raisons pour lesquelles ces dernières n'ont pas anticipés la crise des subrpimes ainsi que (4) celles qui les ont amené à sous-estimer les produits qui se sont avérés déstabilisateurs pour l'économie mondiale, les risques inhérents à l'activité des agences, et enfin (5) le rapport ambigu, et souvent incohérent, des Etats vis-à-vis des agences de notation.

Introduction aux techniques boursières (2/2)

7 septembre 2015

Potentiellement, un investisseur, quelle que soit sa qualité (particulier, entreprise, trader pour compte propre, institutionnel, Hedge Fund, banque d'affaire,...), peut placer sur les marchés financiers l'épargne qu'il doit gérer uniquement selon son flair : ses intuitions, son ressenti subjectif, etc. Si cette stratégie peut ponctuellement rencontrer un certain succès à court terme, il est toutefois peu probable qu'une approche faisant systématiquement fi d'éléments objectifs s'avère bénéfique à long terme. Ainsi, et au-delà des fondamentaux économiques, plusieurs facteurs techniques aident à mener à bien une gestion active de portefeuille.

Description

Le bulletin économique présente et analyse des aspects techniques liés à la gestion boursière comme l'analyse technique, et notamment (1) la méthode des « chandeliers japonais », (2) l'effet de levier, (3) les options, (4) la stratégie Long/Short, et (5) l'utilisation des lettres grecques dans les mathématiques financières.

Introduction aux techniques boursières (1/2)

31 août 2015

Un investisseur souhaitant placer une épargne sur les marchés financiers doit nécessairement intégrer au préalable un certain nombre d'aspects fondamentaux pour développer sa stratégie.

Description

Le bulletin économique présente et analyse différents aspects liés à la gestion boursière tels que (1) le calendrier économique, (2) les plateformes boursières, (3) la volatilité, (4) le trading algorithmique, (5) le HFT, (6) les ETF, (7) les Trackers et (8) le Stock Picking.